Anlageklassen

Wir haben einen 5-Phasen-Anlageprozess entworfen, der einen konsistenten Ansatz bei der Identifizierung von Anlageideen mit hohem Überzeugungsgrad bietet und gleichzeitig unsere Ressourcen effizient einsetzt. Fondsmanager verfügen über beträchtlichen Freiraum bei der Anwendung dieses Prozesses im Zuge des Portfolioaufbaus. Die Folge ist eine differenzierte Palette von konzentrierten Anlagelösungen mit hohem Alpha, die speziell konzipiert wurden, um allen Bedürfnissen unserer Kunden zu entsprechen.

1. Ideengenerierung

Unsere Anlageideen beziehen wir aus einer Vielzahl von Quellen – sowohl top-down als auch bottom-up. Dazu gehören makroökonomische und thematische Trends, die Erfahrung der Teammitglieder, die Ergebnisse von Treffen mit Unternehmen, quantitatives Screening sowie interne und externe Analysen. Jede Idee wird zuerst für sich selbst beurteilt, wobei eine anfängliche Analyse auf hohem Niveau von dem „Entdecker“ der Idee durchgeführt wird.

Das UK Equity Team setzt eine Screening-Methodik ein, um unsere Anlageideen zu verfeinern. Dazu gehören eine extensive Datenbank mit Bewertungs- und Betriebsdaten über zwanzig Jahre und qualitative Faktoren, die alle Unternehmen des FTSE All-Share Index abdecken. Die Ideengenerierung wird dadurch ergänzt und diese Methodik findet bei einer Reihe von Anlagestilen Anwendung.

2. Vergleichsgruppenanalyse

In dieser Phase unseres Prozesses erlangen wir das beste Verständnis hinsichtlich aller Faktoren, die bereits über die Titelidee bekannt sind. Dabei nutzen wir die Erfahrungen und Meinungen der anderen Teammitglieder und stellen sicher, dass andere potenziell geeignete Gelegenheiten im Vergleich zu der ursprünglichen Anlageidee beurteilt werden.

3. Fondsmanager-Sponsorship

Ein „Sponsoring Fund Manager“ (SFM) bewertet formell das Potenzial aller Anlageideen und stellt danach sicher, dass sie bis zu einer zufriedenstellenden Schlussfolgerung weiterentwickelt worden sind. Der SFM vereinbart die Art und das Ausmaß der Analysen, die für jede Idee erforderlich sind, und teilt entsprechende Ressourcen zu, um diese innerhalb eines vereinbarten Zeitrahmens zu verwirklichen.

4. Fundamentalanalyse

Eine gründliche Bottom-up-Analyse wird von Portfoliomanagern in Zusammenarbeit mit einem Team aus sektorspezifischen Analysten durchgeführt. Nebenwerte werden von Experten abgedeckt, die Teil des breiteren UK Equity Teams sind. Außerdem treffen wir uns mit der Geschäftsführung von Unternehmen auf Tagesordnungsbasis und diese Meetings bieten ein kritisches Forum für weitere Unternehmensanalysen.

Jede Titelidee wird rigoros nach den Aspekten beurteilt, die unseres Erachtens bereits „im Preis“ reflektiert sind, und um die Stimmung bzw. den Grad an Optimismus oder Pessimismus, die dem Titel entgegengebracht werden, einzuschätzen. Zu dieser Phase gehört eine Analyse von zukünftigen Cashflows, eine Bewertung der Position des Unternehmens in seinem Lebenszyklus, eine Ansicht über seine historische Profitabilität, eine Analyse seiner Produkte im Kontext der Zugangsbarrieren und schließlich eine Beurteilung der Fähigkeiten seiner Geschäftsleitung.

5. Analystenberichte

Analysten stellen dem breiteren Team ihre Ideen bei den täglichen Meetings vor, wo Anlageideen rigoros diskutiert und relative Überzeugungsgrade quantitativ durch eine Methodik zur Empfehlungsverfolgung gemessen werden. Das Ziel hierbei ist das in den Raum Stellen von Ideen und nicht das Festlegen unumstößlicher Schlussfolgerungen. Einzelnen Fondsmanagern steht es daher frei zu bestimmen, ob eine Titelidee für ihr Portfolio geeignet ist oder nicht.